Міністерство освіти і науки України Національний університет водного господарства та природокористування Кафедра економіки підприємства Розрахункова робота з дисципліни: „ Проектний аналіз” Задача Підприємство реалізує інвестиційний проект, який вимагає капітальних вкладень Кв=262 тис. грн. Освоєння інвестицій здійснюється протягом трьох років за схемою: 1 рік – 25% 2 рік – 30% 3 рік – 45% Термін функціонування проекту – 5 років, з дня освоєння інвестицій. Термін служби створення потужностей – 8 років, амортизація нараховується рівномірно, ліквідаційна вартість обладнання складає 10% від первісної вартості, ціна одиниці продукції – 120 грн, змінні витрати на одиницю продукції – 50 грн, постійні витрати – 50 тис. грн. в рік (без амортизації). Проектний обсяг випуску продукції: 1 рік – 2000 шт. 2 рік – 3000 шт. 3 рік – 4000 шт. 4 рік – 5000 шт. 5 рік – 7000 шт. Потреба в оборотних засобах 10% від виручки. Податок на прибуток – 25%. Визначити: Загальний грошовий потік підприємства. Придатність проекту за показником чиста теперішня вартість (ЧТВ), якщо процентна ставка 10%. Внутрішню норму рентабельності. Термін окупності капітальних вкладень. Побудувати графік залежності ЧТВ від ставки. Проаналізувати чутливість проекту до змін обсягу виробництва, ціни на продукцію, величину змінних та постійних витрат, якщо при песимістичному прогнозі обсяг виробництва і ціна зменшаться на 5%, а витрати зростуть на 5%. Таблиця 1. Розрахунок чистої теперішньої вартості проекту Показники Періоди   1 2 3 4 5 6 7 8  Капітальні вкладення, тис.грн. 65,5 78,6 117,9 - - - - -  Амортизація ОФ, тис.грн. - - - 29,48 29,48 29,48 29,48 29,48  Залишкова вартість ОФ, тис.грн - - - 232,52 203,04 173,56 144,08 114,6  Обсяг виробництва - в натуральному виразі, шт - - - 2000 3000 4000 5000 7000  - у вартісному виразі, тис.грн - - - 240 360 480 600 840  Постійні витрати, тис.грн. - - - 79,48 79,48 79,48 79,48 79,48  Змінні витрати, тис.грн. - - - 100 150 200 250 350  Витрати виробництва, тис.грн. - - - 179,48 229,48 279,48 329,48 429,48  Прибуток, тис.грн. - - - 60,52 130,52 200,52 270,52 410,52  Податок на прибуток, тис.грн. - - - 15,13 32,6 50,1 67,6 102,6  Чистий прибуток, тис.грн. - - - 45,39 97,9 150,4 202,9 307,9  Потреба в оборотних засобах, тис.грн. - - - 24 36 48 60 84  Зміна потреби в оборотних засобах, тис.грн - - - -24 -12 -12 -12 -24  Загальний грошовий потік, тис.грн. -65,5 -78,6 -117,9 50,87 115,4 167,9 220,4 428,0  Дисконтний множник 0,91 0,83 0,75 0,68 0,62 0,56 0,51 0,47  Дисконтований грошовий потік, тис.грн. -59,61 -65,24 -88,43 34,6 71,5 94,0 112,4 201,1  Чиста теперішня вартість проекту, тис.грн. 300,39   Оскільки чиста теперішня вартість проекту є величиною додатньою, то реалізація інвестиційного проекту буде прийматися. Таблиця 2. Залежність ЧТВ проекту від ставки дисконту Ставка дисконту Дисконтований грошовий потік ЧТВ   1 2 3 4 5 6 7 8   0 -65,5 -78,6 -117,9 50,87 115,4 167,9 220,4 428,0 720,5  5 -62,23 -71,53 -101,39 41,71 89,99 125,9 156,46 291,02 469,93  10 -59,61 -65,24 -88,43 34,59 71,53 94,01 112,39 201,15 300,39  15 -56,99 -59,74 -77,81 29,0 57,59 72,18 83,74 141,23 189,3  20 -54,37 -54,23 -68,38 24,42 46,15 55,4 61,7 98,43 109,12  25 -52,4 -50,3 -60,13 20,86 38,07 43,65 46,28 72,75 58,78  30 -50,44 -46,37 -53,06 17,8 31,15 35,25 35,26 51,36 20,95  35 -48,47 -43,23 -48,34 15,26 25,38 28,54 26,44 38,52 -5,9  
Рис.1 Залежність ЧТВ від ставки дисконту
%
Рис. 2 Термін окупності проекту Дивлячись на даний графік, можна сказати, що проект буде окуплятися, починаючи уже з 6-го року. Таблиця 3. Розрахунок ЧТВ проекту (зміна обсягу виробництва) Показники Періоди   1 2 3 4 5 6 7 8  Капітальні вкладення, тис.грн. 65,5 78,6 117,9 - - - - -  Амортизація ОФ, тис.грн. - - - 29,48 29,48 29,48 29,48 29,48  Залишкова вартість ОФ, тис.грн - - - 232,52 203,04 173,56 144,08 114,6  Обсяг виробництва - в натуральному виразі, шт - - - 1900 2850 3800 4750 6650  - у вартісному виразі, тис.грн - - - 228 342 456 570 798  Постійні витрати, тис.грн. - - - 79,48 79,48 79,48 79,48 79,48  Змінні витрати, тис.грн. - - - 95 142,5 190 237,5 332,5  Витрати виробництва, тис.грн. - - - 174,48 221,98 269,48 316,98 411,98  Прибуток, тис.грн. - - - 53,52 120,02 186,52 253,02 386,02  Податок на прибуток, тис.грн. - - - 13,38 30,01 46,63 63,26 96,51  Чистий прибуток, тис.грн. - - - 40,14 90,0 139,9 189,8 289,5  Потреба в оборотних засобах, тис.грн. - - - 22,8 34,2 45,6 57 79,8  Зміна потреби в оборотних засобах, тис.грн - - - -22,8 -11,4 -11,4 -11,4 -22,8  Загальний грошовий потік, тис.грн. -65,5 -78,6 -117,9 46,82 108,1 158,0 207,8 410,8  Дисконтний множник 0,91 0,83 0,75 0,68 0,62 0,56 0,51 0,47  Дисконтований грошовий потік, тис.грн. -59,61 -65,24 -88,43 31,8 67,0 88,5 106,0 193,1  Чиста теперішня вартість проекту, тис.грн. 273,1   Таблиця 4. Розрахунок ЧТВ проекту (зміна ціни одиниці продукції) Показники Періоди   1 2 3 4 5 6 7 8  Капітальні вкладення, тис.грн. 65,5 78,6 117,9 - - - - -  Амортизація ОФ, тис.грн. - - - 29,48 29,48 29,48 29,48 29,48  Залишкова вартість ОФ, тис.грн - - - 232,52 203,04 173,56 144,08 114,6  Обсяг виробництва - в натуральному виразі, шт - - - 2000 3000 4000 5000 7000  - у вартісному виразі, тис.грн - - - 228 342 456 570 798  Постійні витрати, тис.грн. - - - 79,48 79,48 79,48 79,48 79,48  Змінні витрати, тис.грн. - - - 100 150 200 250 350  Витрати виробництва, тис.грн. - - - 179,48 229,48 279,48 329,48 429,48  Прибуток, тис.грн. - - - 48,52 112,52 176,52 240,52 368,52  Податок на прибуток, тис.грн. - - - 12,13 28,1 44,1 60,1 92,1  Чистий прибуток, тис.грн. - - - 36,39 84,4 132,4 180,4 276,4  Потреба в оборотних засобах, тис.грн. - - - 22,8 34,2 45,6 57 79,8  Зміна потреби в оборотних засобах, тис.грн - - - -22,8 -11,4 -11,4 -11,4 -22,8  Загальний грошовий потік, тис.грн. -65,5 -78,6 -117,9 43,07 102,5 150,5 198,5 397,7  Дисконтний множник 0,91 0,83 0,75 0,68 0,62 0,56 0,51 0,47  Дисконтований грошовий потік, тис.грн. -59,61 -65,24 -88,43 29,3 63,5 84,3 101,2 186,9  Чиста теперішня вартість проекту, тис.грн. 251,94   Таблиця 5. Розрахунок ЧТВ проекту (зміна постійних витрат) Показники Періоди   1 2 3 4 5 6 7 8  Капітальні вкладення, тис.грн. 65,5 78,6 117,9 - - - - -  Амортизація ОФ, тис.грн. - - - 29,48 29,48 29,48 29,48 29,48  Залишкова вартість ОФ, тис.грн - - - 232,52 203,04 173,56 144,08 114,6  Обсяг виробництва - в натуральному виразі, шт - - - 2000 3000 4000 5000 7000  - у вартісному виразі, тис.грн - - - 240 360 480 600 840  Постійні витрати, тис.грн. - - - 81,98 81,98 81,98 81,98 81,98  Змінні витрати, тис.грн. - - - 100 150 200 250 350  Витрати виробництва, тис.грн. - - - 181,98 231,98 281,98 331,98 431,98  Прибуток, тис.грн. - - - 58,02 128,02 198,02 268,02 408,02  Податок на прибуток, тис.грн. - - - 14,51 32,0 49,5 67,0 102,0  Чистий прибуток, тис.грн. - - - 43,52 96,0 148,5 201,0 306,0  Потреба в оборотних засобах, тис.грн. - - - 24 36 48 60 84  Зміна потреби в оборотних засобах, тис.грн - - - -24 -12 -12 -12 -24  Загальний грошовий потік, тис.грн. -65,5 -78,6 -117,9 48,0 113,5 166,0 218,5 426,1  Дисконтний множник 0,91 0,83 0,75 0,68 0,62 0,56 0,51 0,47  Дисконтований грошовий потік, тис.грн. -59,61 -65,24 -88,43 33,3 70,4 93,0 111,4 200,3  Чиста теперішня вартість проекту, тис.грн. 295,1   Таблиця 6. Розрахунок ЧТВ проекту (зміна змінних витрат на одиницю продукції) Показники Періоди   1 2 3 4 5 6 7 8  Капітальні вкладення, тис.грн. 65,5 78,6 117,9 - - - - -  Амортизація ОФ, тис.грн. - - - 29,48 29,48 29,48 29,48 29,48  Залишкова вартість ОФ, тис.грн - - - 232,52 203,04 173,56 144,08 114,6  Обсяг виробництва - в натуральному виразі, шт - - - 2000 3000 4000 5000 7000  - у вартісному виразі, тис.грн - - - 240 360 480 600 840  Постійні витрати, тис.грн. - - - 79,48 79,48 79,48 79,48 79,48  Змінні витрати, тис.грн. - - - 105 157,5 210 262,5 367,5  Витрати виробництва, тис.грн. - - - 184,48 236,98 289,48 341,98 446,98  Прибуток, тис.грн. - - - 55,52 123,02 190,52 258,02 393,02  Податок на прибуток, тис.грн. - - - 13,88 30,8 47,6 64,5 98,3  Чистий прибуток, тис.грн. - - - 41,64 92,3 142,9 193,5 294,8  Потреба в оборотних засобах, тис.грн. - - - 24 36 48 60 84  Зміна потреби в оборотних засобах, тис.грн - - - -24 -12 -12 -12 -24  Загальний грошовий потік, тис.грн. -65,5 -78,6 -117,9 47,12 109,7 160,4 211,0 414,8  Дисконтний множник 0,91 0,83 0,75 0,68 0,62 0,56 0,51 0,47  Дисконтований грошовий потік, тис.грн. -59,61 -65,24 -88,43 32,0 68,0 89,8 107,6 195,0  Чиста теперішня вартість проекту, тис.грн. 279,2   Таблиця 7. Аналіз чутливості проекту і важливості факторів Фактор Базове значення фактора Нове значення фактора Зміна відносного фактора Базове значення ЧТВ Нове значення ЧТВ % зміни ЧТВ Рейтинг важливості фактора  1. Обсяг виробництва за 5 років, шт. 21000 19950 ↓5% 300,4 273,1 9,09 2  2. Ціна одиниці продукції, грн. 120 114 ↓5% 300,4 251,94 16,13 1  3. Постійні витрати, тис. грн. 50 52,5 ↑5% 300,4 295,1 1,76 4  4. Змінні витрати на одиницю продукції, грн. 50 52,5 ↑5% 300,4 279,2 7,06 3  
1.
2.
3.
4.
Дивлячись на таблицю 7 „Аналіз чутливості проекту і важливості факторів”, можна сказати, що найбільш впливовим фактором є ціна одиниці продукції, адже в рейтингу вона займає перше місце. Найменш впливовим фактором є постійні витрати, які в рейтингу посіли четверту позицію. Щодо обсягу виробництва та змінних витрат на одиницю продукції, то вони займають друге та третє місця відповідно.