МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ
НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ «ЛЬВІВСЬКА ПОЛІТЕХНІКА»
Кафедра фінансів
Лабораторна робота №4
за курсом «Інвестування»
на тему:
«Порівняльний аналіз ефективності інвестиційних проектів з урахуванням ризику»
Варіант 9
Мета роботи: розвиток і закріплення навичок розрахунків показників економічної ефективності інвестиційних проектів: чистого приведеного доходу (NPV), індексу прибутковості (PI), дисконтованого періоду окупності (DPP), внутрішньої норми прибутковості (IRR), а також статистичних показників рівнів ризику інвестиційних проектів: середньоквадратичного відхилення (с) і коефіцієнта варіації (CV); розвиток уміння проводити порівняльний аналіз інвестиційних проектів за критеріями ефективності та рівнів ризику.
Оцінка та порівняльний аналіз ефективності інвестиційних проектів за критеріями прибутковості і ризику являє собою найбільш відповідальний момент у прийнятті управлінських рішень у сфері інноваційної інвестиційної діяльності.
Для оцінки ефективності інвестиційних проектів можна використовувати чотири основні показники: чистий приведений дохід (NPV); індекс прибутковості (PI); дисконтований період окупності (DPP); внутрішня норма прибутковості (IRR).
Чистий приведений дохід дозволяє одержати показник кінцевого ефекту інвестиційної діяльності в абсолютному вираженні. Чистий приведений дохід (чиста поточна вартість NPV) може бути розрахований за формулою:
NPV = PV – IС (1)
Теперішня вартість грошових надходжень (PV) визначається наступним чином:
(2)
Для оцінка ефективності реалізації інвестиційного проекту в умовах інфляції необхідно насамперед визначити ставку дисконтування з урахуванням інфляції (r) за формулою:
r = ro + roT + T (3)
Індекс прибутковості (PI) інвестиційного проекту розраховується за формулою:
(4)
Дисконтований період окупності інвестицій (DPP) визначається за формулою:
(5)
Внутрішня норма прибутковості (IRR) характеризує рівень прибутковості конкретного інвестиційного проекту і виражається дисконтною ставкою, при якій NPV = 0. Для визначення внутрішньої норми прибутковості можна використовувати формулу лінійної інтерполяції:
(6)
Середньоквадратичне відхилення розраховується за формулою:
(7)
Коефіцієнт варіації (CV) дозволяє визначити рівень ризику, якщо показники середніх очікуваних доходів відрізняються між собою. Розрахунок коефіцієнта варіації здійснюється наступним чином:
(8)
Завдання до лабораторної роботи
Розрахувати ефективність реалізації двох інвестиційних проектів в умовах інфляції, якщо відомо:
період реалізації t = 3 роки,
ставка дисконтування без урахування інфляції на рік: r0 = 0,08,
середньорічний темп інфляції Т = 0,06.
обсяг інвестицій:
у проект «А» - (4+M) = 4+1 = 5 млн.грн.,
у проект «Б» - (5,924+0,05*N) = 5,924+0,05*9 = 6,374 млн.грн.;
доходи по роках:
Роки
Проект «А»
Проект «Б»
1-й
2090
3000
2-й
3000
4090
3-й
3500
5000
Хід виконання роботи:
Визначити ставку дисконтування з урахуванням інфляції за формулою (3)
r = 0,08 + 0,08*0,06 + 0,06 = 0,1448
З урахуванням розрахованої ставки дисконтування (r) знайти чистий приведений дохід для двох проектів. Визначити теперішню вартість грошових потоків:
Таблиця 1
Вартість грошових потоків для інвестиційних проектів (тис. грн.)
Роки
Проект «А»
Проект «Б»
Майбутня вартість грошових потоків
Теперішня вартість грошових потоків
Майбутня вартість грошових потоків
Теперішня вартість грошових потоків
(FVA)
(PVA)
(FVБ)
(РVБ)
1
2090
1825,64
3000
2620,54
2
3000
2289,08
4090
3120,78
3
3500
2332,8
5000
3332,58
Разом
8590
6447,5
12090
9073,91
З урахуванням розрахованої теперішньої вартості грошових потоків визначити чистий приведений дохід за двома проектами за формулою (1). Порівняти чистий приведений дохід і вказати, якому з інвестиційних проектів слід надати перевагу.
NPVА = 6447,5– 5000 = 1447,54 (тис. грн.);
NPVБ = 9073,91– 6174 = 2699,91 (тис. грн.).
У проекті «Б» чистий приведений дохід є біль...
